文 | 節點財經，作者 | 七公
2025 年 11 月 2 日，上證指數盤中再度突破 4000 點，最高觸及 4025.7 點，創逾 10 年新高。
氣沖斗牛的股市，自然離不開資金推動。渴望發財的牛馬們再度掀起 " 存款搬家 " 潮，銀行理財則成為主要承接陣地。
相關數據顯示，截至 2025 年 9 月末，銀行理財市場存續規模已達 32.13 萬億元，同比增長 9.42%，對比上半年的 7.53%，繼續提速。
央行報告進一步證實，7 月非銀機構存款激增 2.14 萬億元，而同期居民存款則減少了 1.11 萬億元。這一增一減的 " 剪刀差 "，被市場普遍解讀為 " 存款搬家 " 迅速蔓延，財富正通過理財等資管產品進行新一輪配置。
面對持續涌入的資金和不斷擴大的管理規模，理財公司順勢開啟密集 " 補血 " 模式。
近日，興銀理財官網公告稱，公司獲批以未分配利潤轉增注冊資本，注冊資本從 50 億元提升至 100 億元，并已完成工商變更登記。
這意味著，此番增資后，興銀理財的體型又壯碩了一圈，等同于和后梯隊成員拉開了差距。
問題是，這會對其經營發展產生哪些深遠影響？其又能否憑此契機扭轉當下的業績頹勢？
一、順勢增資，" 圖謀 " 富貴
興銀理財成立于 2019 年 12 月，初始注冊資本 50 億元，為興業銀行在福州設立的全資子公司。
時隔 5 年后突然 " 大手筆 " 增資，興銀理財表示，注冊資本金額是評估公司實力的重要指標，關系到公司的財務穩健性和長期經營韌性，增加注冊資本為公司持續經營和未來發展提供了更加穩固的基石。
" 增資旨在傳遞長期穩健發展理念，展示深耕資管領域、更好地服務實體經濟和投資者需求、實現可持續發展的堅定決心。" 興銀理財稱。
《節點財經》梳理，經此增資動作，興銀理財注冊資本規模的排位將大幅提升，僅次于工銀理財（160 億元）、建信理財（150 億元）、農銀理財（120 億元），與中銀理財并列行業第四。
同時，在 11 家擁有股份行中背景的理財公司中，興銀理財注冊資本規模一舉奪魁，是招商銀行旗下招銀理財約 2 倍，也超過大多數城商行。
一來，雄厚的資本本身就是最強的廣告，它向市場傳遞一個清晰的信號：" 我實力最強，我最安全，我最有能力幫你賺錢 "。這會吸引大量資金從中小機構流向興銀理財，形成資本強→規模大→收益穩→口碑好的財富正向循環。
二來，憑借資本優勢，可以設計出更高收益、更具吸引力的 " 明星產品 " 和 " 爆款基金 "，迅速搶占投資者心智，成為他們財富增值的首選平臺，進而構建起高而深的競爭 " 護城河 "，接住當下這波 " 潑天富貴 "。
換言之，增資不止是興銀理財的強勢 " 防守 "，更是積極的 " 進攻 "，目的是搶抓行業機遇，做強自己，增厚業績。
二、業績波動，上半年營、利雙降
興銀理財增資背后，不得不提的還有承壓的業績。
根據公司披露的信息，2025 年上半年，興銀理財實現營收 18.86 億元，同比下降 5.23%；實現凈利潤 12.62 億元，同比下滑 5.89%。
放寬視線，興銀理財是賽道里少數出現 " 營利雙降 " 的選手。
拉長時間軸，興銀理財的業績并不穩定，且盈利回落態勢較為明顯。
財報顯示，2021 年至 2023 年，興銀理財的營收分別 39.4 億元、44.24 億元、38.5 億元，對應同比增速為 101.95%、12.28%、-12.97%；凈利潤分別為 28.29 億元、30.88 億元、25.82 億元，對應同比增速為 110.33%、9.16%、-16.39%。
但這一好轉跡象并未延續太久，興銀理財多很快又在 2025 年掉頭向下。
探幽索隱，或有兩重原因。
一方面，行業管理費率普遍下行，不斷擠壓盈利空間。
今年以來，伴隨行業 " 內卷式 " 競逐，理財公司紛紛打起 " 價格戰 "，通過調降管理費率，搶占市場。
據普益標準統計，截至 2025 年二季度，全國性理財公司的平均管理費率較去年同期下降 15%，部分固收類產品管理費已跌破 0.1%，逼近成本線。
以興銀理財為例，上半年持續壓降管理費與銷售服務費，試圖 " 以價換量 "，但這也可能削弱整體利潤水平。
另一方面，重固收，輕權益，產品結構單一化，制約 " 恰飯 " 能力。
三、重固輕權，產品短板待補齊
產品結構失衡，是興銀理財業績下滑另一重因素。
財報顯示，2025 年上半年，興銀理財的固收類產品規模達 2.26 億元，占比超過 98%；權益類產品規模僅 67.32 億元，占比尚不足 1% — 0.29%。
這一局面直觀反映出，興銀理財的業務和營收高度依賴固收類產品。同時，" 單腿 " 走路更容易受到市場波動影響，且鑒于固收類產品的利潤空間本身比較狹窄，限制公司盈利能力的提升。
事實上，近一年債市震蕩調整，使得興銀理財以債券作為主要底層資產的固收類產品短期承壓，諸多理財產品破凈，即購買這部分興銀理財產品的投資者賬戶出現了虧損。
根據同花順 iFind、wind 等統計的數據，近一年時間里，興銀理財單位凈值低于 1 的產品數量在股份行理財公司里，遙遙領先。
好在，興銀理財已意識到癥結所在，并逐步優化產品機構，加大了對權益類資產的配置，推動業務體系更加多元化。
比如，公司順應政策導向和客需布局了多條 " 固收 +" 含權品產品線；在權益資產選擇上，紅利、港股、價值、成長等多種專屬策略理財均衡布局。
興銀理財黨委書記、董事長景嵩曾在今年 4 月的主題演講中稱：" 公司將資產配置和產品布局相結合，通過‘策略產品化、產品策略化’的實踐，推動形成更均衡、多元的產品和配置體系。"
總體來看，此次興銀理財股本翻倍，對外彰顯了自身更為強勁的擴張實力，但資本只是業務發展的基礎，更重要的是在收益、創新、運營等核心能力上取得突破。
換句話說，增資百億固然氣勢如虹，但若產品 " 偏科 " 嚴重，投資者賬戶持續 " 飄綠 "，再厚的資本也難筑 " 護城河 "。理財公司終究是靠收益說話：想 " 圖謀 " 自己的富貴，先得幫投資者賺到真金白銀。
