華安證券股份有限公司王強峰 , 劉天其近期對國瓷材料進行研究并發布了研究報告《2025Q3 業績微增，公司前瞻布局打開成長空間》，給予國瓷材料買入評級。
國瓷材料 ( 300285 )
主要觀點：
事件描述
2025 年 10 月 27 日，公司發布 2025 年三季度報告。公司 2025 年前三季度實現營收 32.84 億元，同比 +10.71%；實現歸母凈利潤 4.89 億元，同比 +1.50%；實現扣非歸母凈利潤 4.78 億元，同比 +5.28%。其中，2025 年第三季度公司實現營收 11.29 億元，同比 +11.52%/ 環比 -4.23%；實現歸母凈利潤 1.58 億元，同比 +3.92%/ 環比 -19.50%；實現扣非歸母凈利潤 1.57 億元，同比 +7.77%/ 環比 -19.14%。
搶跑硫化物電解質賽道，百噸級固態電池電解質投產在即 2025 年 8 月 19 日，公司公告擬與王琰先生共同投資設立合資公司，專注于固態電解質硫化物材料的研發與產業化，其中公司持股 80%，目前公司硫化物電解質的產能規劃分兩條產線規劃，第一條產線規劃年產能 30 噸硫化物電解質，預計 2025 年底建設完成；第二條產線規劃年產能 100 噸，預計 2026 年年中建設完成，相關產品已在客戶驗證中。2024 年全球固態電解質出貨量約 0.17 萬噸，主要來自于中國市場。隨著半固態電池和固態電池的逐步產業化，據 EVTank 預計，到 2030 年全球固態電解質的出貨量將達到 21 萬噸，總體市場規模將達到 366.2 億元，其中硫化物電解質的總體出貨量占比將達到 29.5%，在全固態電池電解質中，硫化物電解質的市場份額將達到 65%。公司有望享受全固態電池滲透率提升的第一波紅利。
公司入股產業基金，加快機器人產業鏈布局
10 月 27 日，國瓷材料發布公告：公司以 0 元對價受讓未名金石投資持有的北京恒譽未名股權投資基金合伙企業 37.52% 份額，受讓完成后，將履行實繳出資義務為 2000 萬元。該基金擬專項投資于北京人形機器人創新中心有限公司股權。公司現有陶瓷球產品應用領域包括機器人，通過該交易，公司有望快速打入機器人產業鏈。
投資建議
我們預計公司 2025-2027 年歸母凈利潤分別為 7.98、9.13、11.6 億元，對應 PE 分別為 28、25、19 倍。維持 " 買入 " 評級。
風險提示
( 1 ) 技術開發風險；
( 2 ) 原材料價格波動風險；
( 3 ) 兼并重組和商譽風險；
( 4 ) 匯率波動風險。
最新盈利預測明細如下：
以上內容為證券之星據公開信息整理，由 AI 算法生成（網信算備 310104345710301240019 號），不構成投資建議。
