本文來源：時代周報 作者：宋逸霆
在全球存儲芯片市場迎來 " 超級周期 " 的浪潮中，A 股上市公司江波龍（301308.SZ）股價一路狂飆。
在近 2 個月時間里，江波龍股價上漲 203.60%，市值一路突破千億元大關(guān)。11 月 4 日，江波龍報收 263.77 元 / 股，總市值 1106 億元。近期江波龍股價這一漲幅，也遠(yuǎn)超過兆易創(chuàng)新、佰維存儲、北京君正、德明利、聯(lián)蕓科技、普冉股份、瀾起科技這 7 家存儲芯片概念股。
業(yè)績同樣暴增。財報顯示，江波龍第三季度歸母凈利潤同比激增近 20 倍。令市場關(guān)注的是，截至三季度末，江波龍賬上存貨金額為 85.17 億元。
時代周報記者 11 月 4 日致電江波龍證券部，相關(guān)工作人員表示：" 這些存貨會對公司后續(xù)的毛利有正向的影響。"
近期以來，存儲芯片持續(xù)漲價，甚至 " 一天一個價 "。摩根士丹利研報指出，AI 驅(qū)動下存儲行業(yè)供需失衡加劇，預(yù)計將開啟持續(xù)數(shù)年的 " 超級周期 "，到 2027 年全球存儲市場規(guī)模有望向 3000 億美元邁進(jìn)。
多位分析師向時代周報記者表示，存儲芯片的熱潮不會在短期內(nèi)結(jié)束。深度科技研究院院長張孝榮向時代周報記者分析：" 在存儲芯片價格上漲預(yù)期下，引發(fā)下游‘超量采購’以囤貨，進(jìn)一步放大需求，使市場迅速轉(zhuǎn)為‘賣方市場’，預(yù)計此輪漲價潮持續(xù)至 2025 年底或 2026 年。"
第三季度凈利暴漲近 20 倍，存貨超 85 億
在這輪由 AI 引發(fā)的存儲漲價的超級周期中，江波龍的業(yè)績與股價齊飛。
江波龍是一家全球領(lǐng)先的半導(dǎo)體存儲品牌企業(yè)，目前擁有嵌入式存儲、固態(tài)硬盤、移動存儲和內(nèi)存條四大產(chǎn)品線。其中，公司內(nèi)存條產(chǎn)品線覆蓋 DDR4 及 DDR5 系列規(guī)格，涵蓋消費(fèi)級、工業(yè)級、企業(yè)級內(nèi)存條，產(chǎn)品容量從 4GB 到 128GB，廣泛應(yīng)用于個人電腦、安防監(jiān)控、交通 / 通訊、電競等多個應(yīng)用領(lǐng)域。
今年前三季度，江波龍營業(yè)收入為 167.34 億元，同比增長 26.12%；歸母凈利潤為 7.13 億元，同比增長 27.95%。其中，第三季度，公司實(shí)現(xiàn)營收 65.39 億元，同比上漲 54.60%；歸母凈利潤 6.98 億元，同比上漲 1994.42%。
江波龍在三季報中稱，第三季度公司業(yè)務(wù)拓展穩(wěn)步推進(jìn)，頭部客戶與戰(zhàn)略客戶覆蓋范圍持續(xù)擴(kuò)大，帶動客戶結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化；公司海外業(yè)務(wù)在良性發(fā)展基礎(chǔ)上延續(xù)高增長趨勢，Lexar （國際高端消費(fèi)類存儲品牌雷克沙）全球品牌影響力持續(xù)提升；巴西子公司 Zilia 基于自研技術(shù)、綜合存儲產(chǎn)品和海外制造的能力，持續(xù)擴(kuò)大海外市場份額。
另一方面，在近 2 個月內(nèi)，江波龍股價已翻兩倍。數(shù)據(jù)顯示，2025 年 9 月 11 日至 2025 年 10 月 30 日，公司股票連續(xù) 30 個交易日收盤價格累計上漲幅度為 207.37%。
在江波龍業(yè)績與股價暴漲背后，存儲芯片行業(yè)正迎來超級周期。
國泰君安證券在 10 月發(fā)布的研報中指出，存儲行業(yè)已進(jìn)入新一輪上行周期，隨著大模型訓(xùn)練和推理對內(nèi)存容量的需求激增，HBM 和 DDR5 內(nèi)存的緊缺將進(jìn)一步傳導(dǎo)至整個存儲產(chǎn)業(yè)鏈。
在漲價潮下，國內(nèi)存儲芯片廠商的存貨，可以說是上市公司未來盈利的主要影響點(diǎn)，這也是市場關(guān)注的焦點(diǎn)之一。
江波龍三季報顯示，截至第三季度末，公司賬上存貨的金額為 85.17 億元，高于其他存儲芯片企業(yè)。
近日，江波龍發(fā)布公告稱，截至 2025 年 10 月 29 日，公司最新靜態(tài)市盈率為 229.31 倍，明顯高于同行業(yè)水平。公司基本面未發(fā)生重大變化，投資者參與交易請留意股價波動的風(fēng)險。
價格狂飆，江波龍加碼 AI 數(shù)據(jù)中心新型內(nèi)存
這一輪存儲芯片價格暴漲，主要由 AI 需求拉動。
江波龍在 10 月 29 日的電話會議中表示，根據(jù) CFM 閃存市場公布的信息，隨著北美云服務(wù)商持續(xù)加碼 AI 投資，大規(guī)模 AI 基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)正在落地，但 HDD 已難以滿足巨量數(shù)據(jù)存儲需求，預(yù)計 HDD 將持續(xù)缺貨并出現(xiàn)明顯的供應(yīng)缺口；云服務(wù)商紛紛追加大容量 QLC SSD 訂單，導(dǎo)致服務(wù)器市場需求遠(yuǎn)超原廠原先的供應(yīng)預(yù)期；原廠產(chǎn)能轉(zhuǎn)向服務(wù)器市場，導(dǎo)致消費(fèi)級及嵌入式存儲供應(yīng)收緊。
在高端嵌入式存儲領(lǐng)域，江波龍表示，UFS4.1 作為當(dāng)前嵌入式存儲領(lǐng)域的高端產(chǎn)品，是 Tier1 大客戶的旗艦智能終端機(jī)型的首選存儲配置，伴隨嵌入式存儲市場由 eMMC 向 UFS 加速演進(jìn)，整體市場高度集中且具備廣闊空間。搭載自研主控的 UFS4.1 產(chǎn)品正處于多家 Tier1 廠商的導(dǎo)入驗(yàn)證階段。
此外，江波龍表示，公司積極布局?jǐn)?shù)據(jù)中心應(yīng)用領(lǐng)域的高性能存儲產(chǎn)品，拓展 CXL2.0、MRDIMM 等多種新型內(nèi)存，并正式發(fā)布 SOCAMM2。SOCAMM2 是專為 AI 數(shù)據(jù)中心設(shè)計的內(nèi)存產(chǎn)品，在帶寬、功耗上具有突破性的能效表現(xiàn)，能夠全面突破傳統(tǒng) RDIMM 的性能瓶頸及高溫痛點(diǎn)。根據(jù)公開報道，英偉達(dá)已開始與三星電子、SK 海力士、美光合作，對新一代 SOCAMM 類產(chǎn)品進(jìn)行樣品測試。
不過，江波龍也強(qiáng)調(diào)，SOCAMM2 產(chǎn)品目前尚未形成收入，提醒投資者注意相關(guān)風(fēng)險。
當(dāng)下，全球存儲芯片價格仍在上漲。11 月 3 日，市場消息稱，三星電子率先于 10 月暫停 DDR5 DRAM 合約報價。 這引發(fā) SK 海力士、美光等存儲原廠跟進(jìn)，恢復(fù)報價預(yù)計延后至 11 月中旬。受此影響，短短一周內(nèi)，DDR5 現(xiàn)貨價格飆升 25%。
華芯金通半導(dǎo)體研究首席專家吳全對時代周報記者稱，存儲芯片需求預(yù)計在未來的 5 到 10 年保持穩(wěn)定且高速的增長，但是價格走勢還得看幾家巨頭是否擴(kuò)產(chǎn)，以及未來是否有新玩家入場。
GKURC 產(chǎn)經(jīng)智庫首席分析師丁少將 11 月 4 日向時代周報記者分析，存儲芯片行業(yè)本身處于周期性復(fù)蘇階段，廠商前期減產(chǎn)去庫存，加速了供需逆轉(zhuǎn)。這輪上漲可能持續(xù)到 2026 年甚至更久，其結(jié)束形式可能是巨頭擴(kuò)產(chǎn)導(dǎo)致供給增加，或是下游需求增速放緩，打破供需緊平衡。
" 這波存儲芯片的價格漲勢預(yù)計持續(xù)至 2027 年，其結(jié)束形式預(yù)計并非簡單的巨頭擴(kuò)產(chǎn)，而將是一個軟著陸過程，當(dāng)價格高企最終抑制部分下游需求，以及 AI 投資熱潮趨于理性后，需求端會自然降溫。" 止于至善投資總經(jīng)理何理對時代周報記者說。
