美國并購市場正以罕見的速度沖刺歷史記錄。
周一，美國單日宣布的四筆大型并購總價值超過 800 億美元，推動今年美國 10 億美元以上交易數量達到 57 筆，創下 1970 年有記錄以來的最高水平。特朗普政府對大型交易的開放態度、美聯儲進一步降息預期以及全球貿易緊張局勢的緩和，正推動企業抓住窗口期完成戰略性重組。
其中最引人注目的是金佰利以 487 億美元收購泰諾母公司科赴（Kenvue），這是近年來消費品領域最大的交易之一，超過去年瑪氏以 359 億美元收購 Kellanova 的規模。這筆交易將使金佰利超越聯合利華，成為僅次于寶潔的全球第二大健康和個護產品銷售商。
其余三筆交易覆蓋能源、工業和礦業領域。能源公司 SM Energy 和 Civitas 達成 130 億美元的合并協議，電力集團伊頓以 95 億美元收購液冷公司 Boyd Thermal，黃金礦業公司 Coeur Mining 以 70 億美元收購競爭對手 New Gold。
彭博匯編的數據顯示，今年全球并購交易總額已達 3.8 萬億美元，較去年同期增長約 38%，投資銀行家正朝著 2021 年以來的最佳年份邁進。
泰諾母公司困境推動超級交易
總部位于德克薩斯州的金佰利周一宣布以現金加股票方式收購科赴，后者自 2023 年從強生公司分拆獨立上市以來一直表現掙扎。在周一交易前，科赴股價今年已累計下跌約三分之一。
今年 9 月，特朗普敦促孕婦避免服用科赴旗下的非處方止痛藥泰諾，聲稱其與自閉癥存在未經證實的關聯。盡管美國衛生部長 Robert F Kennedy Jr 隨后承認沒有足夠證據表明泰諾肯定導致自閉癥，但科赴仍面臨德克薩斯州總檢察長就泰諾安全性涉嫌欺騙性營銷提起的訴訟。
據 TD Cowen 分析，潛在訴訟風險是金佰利收購科赴面臨的重要挑戰。金佰利首席執行官 Mike Hsu 對分析師表示，董事會在審議這筆交易時咨詢了 " 全球最頂尖的科學、醫學、監管和法律專家 "，稱其為 " 世代性的價值創造機會 "。科赴首席執行官 Kirk Perry 則表示：" 我們堅定支持產品的科學性和安全性。"
這場政治風波發生時，科赴正處于領導層重組和戰略評估之中，評估是否出售全部或部分業務。此前激進對沖基金持續施壓，根據交易條款，科赴股東將獲得每股 3.50 美元現金，外加約 0.14 股金佰利股票。交易完成后，金佰利股東將持有合并公司約 54% 股權，科赴投資者持有其余部分。摩根大通已承諾為交易提供融資，金佰利還將通過今年剝離國際紙巾業務獲得部分資金。
這筆交易規模超過去年瑪氏以 359 億美元收購 Kellanova，成為近年來最大的消費品并購案。科赴擁有龐大的品牌組合，包括李施德林、露得清和強生嬰兒系列。金佰利表示，此次收購將使其超越聯合利華，成為僅次于寶潔的全球第二大健康與保健產品銷售商。
市場對這筆交易反應分化：金佰利股價周一下跌 13%，而科赴股價則跳漲近 17%。
其他三筆大型交易反映出美國企業并購活動的廣度。
能源板塊顯現復蘇跡象，盡管全球貿易緊張和油價走低今年一度抑制了美國能源行業的并購活動，但 SM Energy 與 Civitas 的 130 億美元全股票合并交易標志著該領域交易的回暖，兩家公司的合并將創建一個含債務價值 128 億美元的實體。
電力集團伊頓對 Boyd Thermal 的 95 億美元收購則瞄準人工智能熱潮帶來的機遇。這筆收購是伊頓利用電氣化和數字化趨勢戰略的一部分，今年早些時候該公司還以 15.5 億美元收購了 Ultra PCS，進一步強化其在新一代電力解決方案領域的布局。伊頓美洲地區電氣部門總裁 Mike Yelton 表示，固態變壓器技術在電動汽車之外具有更廣泛潛力，特別是在港口電氣化和新一代數據中心領域。
黃金礦業領域，黃金礦業公司 Coeur Mining 宣布以約 70 億美元收購 New Gold，整合兩家中型北美黃金生產商。根據協議，New Gold 股東每股將獲得 0.4959 股 Coeur 普通股，溢價 16%。交易預計于 2026 年上半年完成后，Coeur 股東將持有合并實體約 62% 股權。Coeur 首席執行官 Mitchell Krebs 表示，預計 2026 年合并后公司將產生約 30 億美元 EBITDA 和約 20 億美元自由現金流。
全球并購市場強勁反彈
美國并購狂潮是全球交易活動復蘇的縮影。投資銀行在 2025 年經歷了艱難開局后強勁反彈，目前正邁向 2021 年以來的最佳年份。據彭博數據，距離年底還有兩個月，全球并購交易總額已達 3.8 萬億美元，較 2024 年同期水平高出約 38%。
今年 30 億美元以上的大型交易數量也有望創下紀錄，反映出華爾街金融機構再次展現出強烈意愿，支持最具變革性的收購交易，人工智能熱潮是推動并購復蘇的主要主題之一。
亞太地區也出現并購活動升溫跡象。埃尼和馬來西亞國家石油公司達成具有約束力的協議，將在印度尼西亞和馬來西亞合并上游資產，計劃在未來五年內向這些國家的天然氣項目投資超過 150 億美元。此外，英國石油表示將以 15 億美元向 Sixth Street 出售美國頁巖資產股份。
