華見早安之聲
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市場概述
高估值擔憂加劇，三大美股指齊收創(chuàng)逾一周新低，納指跌2%，科技股領跌，IT板塊跌超2%；股東大會前特斯拉跌超5%；AI概念股大跌，被電影《大空頭》原型Michael Burry旗下基金做空的英偉達和Palantir分別跌近4%和近8%，甲骨文跌近4%；業(yè)績遜色的超微電腦盤后一度跌10%、Pinterest盤后跌近20%、指引不夠驚艷的AMD盤后曾跌3%。
美債反彈，十年期美債收益率脫離三周高位。美元指數(shù)五連陽、又創(chuàng)三個月新高；英鎊盤中跌近1%至近七個月新低，離岸人民幣盤中跌超百點失守7.13至近三周低位。加密貨幣連日重挫，比特幣四個多月來首次盤中跌穿10萬美元，以太坊盤中跌超10%。
大宗商品普跌:原油止步三連漲，跌落一周高位，美油盤中跌近2%。黃金跌回4000美元下方，盤中跌近2%，期金收創(chuàng)近以一個月新低。倫銅四連跌，收跌近2%至近兩周低位。
亞洲時段，A股震蕩調整，創(chuàng)業(yè)板跌近2%，貴金屬、創(chuàng)新藥領跌，福建本地股、銀行板塊領漲，港股黃金股普跌。
要聞
中俄總理第三十次定期會晤聯(lián)合公報：深化北極航道、人工智能與信息技術合作。
中國商務部評安世半導體相關問題：荷方繼續(xù)一意孤行，且無解決問題實際行動，希望荷方停止干涉企業(yè)內部事務。
美國最高法院周三見分曉，特朗普關稅命運系于其親手任命的三位大法官；美財長貝森特自稱將前往最高院、強調關稅的重要性。
美國參議院未通過撥款法案，聯(lián)邦政府"停擺"將破紀錄。
華爾街警告：市場對通脹過于樂觀，小心"鷹派意外"風險；高盛、大摩CEO齊發(fā)預警：美股估值太高了，可能出現(xiàn)至少10%回調。
幣圈再度血流成河，比特幣6月以來首次跌破10萬大關，以太幣暴跌10%。
就業(yè)網(wǎng)站Indeed數(shù)據(jù)：美國10月職位空缺跌至2021年4月以來最低。
兩AI概念股財報后齊跌：AMD三季度營收超預期增長36%，但四季度指引不夠驚艷，盤后一度跌3%。超微電腦上季業(yè)績和本季指引遜色，盤后曾跌10%。
英偉達聯(lián)手德電建歐洲最大AI中心：部署多達1萬塊GPU，使德國AI算力提升50%。
蘋果欲推首款低價Mac，定價遠低于1000美元，挑戰(zhàn)微軟與Chromebook。
美國辦公地產(chǎn)危機加速：辦公樓CMBS違約率突破11.8%創(chuàng)歷史新高，已超越2008金融危機峰值。
市場收報
歐美股市：標普500跌1.17%，報6771.55點。道指跌0.53%，報47085.24點。納指跌2.04%，報23348.637點。歐洲STOXX 600指數(shù)跌0.30%，報570.58點。
A股：滬指跌0.41%，報3960.19點；深證成指跌1.71%，報13175.22點；創(chuàng)業(yè)板指跌1.96%，報3134.09點。
債市：到債市尾盤，美國十年期基準國債收益率約為4.09%，日內降約2個基點；兩年期美債收益率約為3.58%，日內降約2個基點。
商品：WTI 12月原油期貨收跌0.80%，報60.56美元/桶；布倫特1月原油期貨收跌0.69%，報64.44美元/桶。COMEX 12月黃金期貨跌1.33%，報3960.5美元/盎司。COMEX 12月白銀期貨收跌1.58%，報47.291美元/盎司。LME期銅收跌約1.8%，報10664美元/噸。LME期鋁收跌近1.5%，報2859美元/噸。
全球重磅
中俄總理第三十次定期會晤聯(lián)合公報：深化北極航道、人工智能與信息技術合作。據(jù)新華社，雙方商定：就北極問題開展合作，深化中俄總理定期會晤委員會北極航道合作分委會框架內合作。在中俄總理定期會晤委員會通信與信息技術合作分委會人工智能工作組框架內設立人工智能合作專家委員會，作為分析與協(xié)商機制，為保障人工智能倫理治理、標準化、產(chǎn)業(yè)應用等方面的合作提供具體建議、技術方案和實踐路徑。加強中華人民共和國國家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室與俄羅斯聯(lián)邦通信、信息技術和大眾傳媒監(jiān)管署在相關領域的交流。
中國商務部評安世半導體相關問題：荷方繼續(xù)一意孤行，且無解決問題實際行動，希望荷方停止干涉企業(yè)內部事務。據(jù)中國商務部，荷蘭政府9月30日發(fā)布行政令，不當干預安世半導體企業(yè)內部事務，之后荷企業(yè)法庭作出剝奪中國企業(yè)股權的錯誤裁決，嚴重侵害中國企業(yè)合法權益。此后，荷政府不顧中方多次在磋商中提出的合理訴求，沒有展示出建設性態(tài)度和行動且升級全球供應鏈危機。安世（荷蘭）10月26日宣布停止向安世（中國）供應晶圓，導致后者無法正常生產(chǎn)，造成了全球半導體產(chǎn)供鏈的動蕩和混亂。對此，荷方應承擔全部責任。
美國最高法院周三見分曉，特朗普關稅命運系于其親手任命的三位大法官。本案核心在于總統(tǒng)在國家安全緊急狀態(tài)下是否擁有未經(jīng)國會明確授權的關稅征收權。盡管法院由共和黨任命大法官主導，但特朗普親自任命的三位關鍵大法官——Barrett、Gorsuch和Kavanaugh——立場備受關注，他們此前均暗示未必支持總統(tǒng)擴權主張。分析認為，Kavanaugh最可能支持關稅，Gorsuch因堅持文本主義存疑，Barrett態(tài)度則更為務實，亦是最難預料的"搖擺票"之一。案件最終結果將取決于這幾位大法官的投票傾向。
美國財長貝森特：我將前往最高法院，強調關稅的重要性。美最高法院本周三即將審理特朗普關稅政策是否合法，貝森特公開表示，他將前往最高法院，以"強調關稅的重要性"。如果法院作出不利裁決將"再想辦法"。特朗普此前曾考慮親自出席聽證會，但隨后改口稱不會到場旁聽，"我不想讓大家把注意力放在我身上。這無關乎我個人，而是關乎我們國家。"
美國參議院未通過撥款法案，聯(lián)邦政府"停擺"將破紀錄。美國國會參議院4日再次未能通過聯(lián)邦政府臨時撥款法案。這意味著10月1日開始的本輪聯(lián)邦政府"停擺"即將打破2018年年底至2019年年初"停擺"35天的歷史紀錄，成為美國歷史上持續(xù)時間最長的政府"停擺"。
停擺了一個月后，美國政府終現(xiàn)"重開跡象"。美國聯(lián)邦政府停擺34天后出現(xiàn)轉機，參議院共和黨高層釋放樂觀信號，稱正接近解決方案。盡管兩黨均感知到進展，但醫(yī)療保健補貼問題仍是達成協(xié)議的核心障礙，眾議院溫和派議員已提出具體妥協(xié)方案試圖打破僵局。
美國正走向"流動性危機"，"政府關門"相當于加息？下一步對市場至關重要。
流動性緊張的核心原因在于政府關門迫使財政部在過去三個月將現(xiàn)金余額從3000億美元增至1萬億美元。美國政府關門從市場抽走7000億美元流動性，導致銀行體系流動性驟降、融資利率飆升，其效果堪比多次加息，關鍵融資指標顯示市場壓力已達臨界點。
分析指出，萬億財政現(xiàn)金或引爆風險資產(chǎn)。如果融資狀況在政府"開門"前進一步惡化，市場或重演2019年回購危機的惡性循環(huán)。不過危機中也蘊含著轉機，一旦政府重新開放，財政部將釋放數(shù)千億美元現(xiàn)金，這種"隱形量化寬松"可能引發(fā)風險資產(chǎn)的大規(guī)模搶購，推動股市在年末大幅上漲。
華爾街警告：市場對通脹過于樂觀，小心"鷹派意外"風險。
德銀與摩根大通警告，投資者或低估了通脹的持久性與關稅的滯后影響。德銀認為，強勁經(jīng)濟、快速降息、財政刺激及能源價格上升正積累通脹壓力；摩根大通估算，關稅或在2026年將美核心CPI推高至4.6%。若通脹超預期，央行或被迫再度轉鷹，股市回調與黃金反彈或將重演。
高盛、大摩CEO齊發(fā)預警：美股估值太高了，可能出現(xiàn)至少10%回調！高盛、大摩CEO等認為，盡管企業(yè)盈利強勁，但當前估值水平令人擔憂，科技股估值尤其充分。高盛預計可能出現(xiàn)10%至20%的回調，但強調是健康調整而非危機。同時，高盛、大摩對亞洲市場保持樂觀，看好中國、日本和印度的增長前景。
幣圈再度血流成河，比特幣6月以來首次跌破10萬大關，以太幣暴跌10%。周二，比特幣價格加速下挫，自6月以來首次跌破10萬美元大關，一度下探至99932美元附近，并跌穿200日移動均線，創(chuàng)下年內第二大單日跌幅。據(jù)coinglass統(tǒng)計，過去24小時全網(wǎng)有34.2萬人被爆倉，爆倉金額超過13億美元，其中多頭頭寸占損失的85%。
"比特幣的機構需求7個月來首次低于挖礦速度"。分析認為，10月幣圈動蕩的陰影仍在，在價格找到支撐的明確信號出現(xiàn)前，投資者不會輕易入場。同時比特幣的機構需求七個月來首次滑落至新幣挖礦速度之下，這一轉變暗示大型買家可能正在退縮。此外，一些此前長期靜止的錢包被激活，以及獲利了結都為市場提供了一些拋售壓力。
就業(yè)網(wǎng)站Indeed數(shù)據(jù)：美國10月職位空缺跌至2021年4月以來最低。Indeed的招聘職位指數(shù)截至10月24日報101.9，為自2021年2月初以來的最低水平。這一水平較月初下降約0.5%，較8月中旬，也即美國勞工統(tǒng)計局上一次公布相關數(shù)據(jù)的時間點，下降約3.5%。該指數(shù)以2020年2月為基準值100。
AMD三季度營收超預期增長36%，但四季度指引不夠驚艷，營收指引區(qū)間中值為96億美元，雖然高于分析師預期均值92億美元，但還低于一些分析師的樂觀預期值99億美元；毛利率指引為54.5%，符合分析師共識預期。財報公布后，AMD股價盤后一度跌約3%。
超微電腦業(yè)績和指引遜色，第一財季營收和EPS盈利均低于預期，第二財季EPS指引也遜于預期。財報公布后，盤后股價一度跌10%。
英偉達聯(lián)手德電建歐洲最大AI中心：部署多達1萬塊GPU，使德國AI算力提升50%！兩家公司將在德國慕尼黑聯(lián)合建設一座價值10億歐元（12億美元）的數(shù)據(jù)中心，預計于2026年第一季度開始運營，屆時將使德國AI計算能力提升約50%。
存儲芯片"嚴重短缺"，DRAM和DDR漲價"勢不可擋"，瑞銀上調三星和SK海力士目標價。存儲芯片行業(yè)正面臨"嚴重短缺"，瑞銀報告指出2025年第四季度DDR內存合同價格預計環(huán)比漲幅達21%或更高。瑞銀據(jù)此上調三星電子和SK海力士目標股價，并預計供應短缺狀況將至少持續(xù)至2026年底，價格漲勢有望延續(xù)至2027年第一季度。
蘋果欲推首款低價Mac，定價遠低于1000美元，挑戰(zhàn)微軟與Chromebook。媒體報道，蘋果正籌備推出史上首款低價Mac筆記本，預計售價將遠低于1000美元，最快明年上半年亮相。新機將采用iPhone處理器與低端LCD屏，主攻教育及入門市場，挑戰(zhàn)Chromebook與Windows PC。
美國辦公地產(chǎn)危機加速：辦公樓CMBS違約率突破11.8%創(chuàng)歷史新高，已超越2008金融危機峰值。10月美國辦公樓CMBS違約率飆升至11.8%，創(chuàng)歷史新高并超越2008年峰值。僅三年內該比率從1.8%暴漲十倍。遠程辦公普及令空置率升至20%，舊金山高達36.9%。2025年將有2300億美元辦公貸款到期，多地項目已爆雷，區(qū)域銀行與養(yǎng)老金面臨資產(chǎn)重估與損失擴散風險。
國內宏觀
美媒：中國從未擁有過這般程度的海運鐵礦石定價權，將開始掌控局面。全球最大未開發(fā)鐵礦西芒杜正式投產(chǎn)，中國通過其龍頭企業(yè)的關鍵股權與基建主導，首次掌握了優(yōu)質海運鐵礦的穩(wěn)定供應。此舉將重塑由三大巨頭壟斷的全球鐵礦格局，增強中國對鐵礦石的定價權。
黃金新政如何影響市場參與者。中信建投證券認為此次黃金新政意圖明確，引導交易向場內轉移、提升監(jiān)管透明度、分流投資與消費需求。影響三類群體：交易所會員需嚴格申報，投資者場內交易稅負更低，加工零售商成本上升或轉嫁消費端。
德銀：黃金ETF拋售正在減弱，中國稅收新政影響不大。近期驅動金價回調的黃金ETF拋售潮正逐漸減弱，累計拋售規(guī)模達前期總量的86%，大部分賣壓得到釋放，表明價格修正接近尾聲。同時，中國黃金增值稅新政對整體需求和進口的影響預計溫和，因金價下跌抵消成本壓力且投資需求保持穩(wěn)定。
香港樓市回暖：張勇等富豪蜂擁買入超級豪宅，內地人已花近千億在港買房。香港樓市成交量明顯回暖，前9個月內地人在港買房總額近1000億港元，香港豪宅新買家超8成為內地人。阿里巴巴前CEO張勇于近日以5354萬港元買入一套四房。而內地人赴港買房的一個重要原因是，除了租售比高外 降息大環(huán)境下中美博弈中香港的地位越發(fā)重要。
國內公司
特斯拉中國出貨量重回跌勢：10月同比下降9.9%，環(huán)比驟降32.3%。根據(jù)中國乘聯(lián)會周二公布的數(shù)據(jù)，特斯拉上海工廠10月份出貨量為61497輛，同比下滑9.9%，不僅扭轉了9月份2.8%的小幅增長勢頭，環(huán)比更是驟降32.3%。全球需求同步轉弱，美國稅收補貼終止，歐洲市場疲軟令銷量承壓。
海外宏觀
美股漲勢尷尬真相：除了七巨頭，其他493只股票"深陷困境"。標普500指數(shù)漲勢嚴重依賴七大科技巨頭，其第三季度盈利增長達27%，而其余493只成分股利潤增幅僅8.8%。等權重指數(shù)相對標普500折價超25%，接近90年代末科技泡沫水平。盡管市場集中度引發(fā)泡沫隱憂，但華爾街策略師認為，只要科技巨頭盈利保持強勁，就應繼續(xù)押注這一趨勢，市場出現(xiàn)重大下跌可能性不大。
美元指數(shù)突破100大關，為8月1日來首次。本輪漲勢的核心驅動力，源于美聯(lián)儲主席鮑威爾意外釋放的鷹派信號，疊加日本、歐洲等主要經(jīng)濟體貨幣政策的相對疲軟，以及美國國內政治僵局帶來的避險需求共同作用。
英鎊跌至七個月低點，英國財政大臣里夫斯承諾削減債務，為加稅鋪路。英國財政大臣里夫斯暗示工黨政府或將放棄"不加稅"承諾，以應對高達350億英鎊的財政缺口。她強調削減債務、抑制通脹為首要任務，為11月預算案中的潛在加稅預熱。
海外公司
OpenAI宮斗劇后續(xù)：52頁PPT全是奧特曼"黑料"，美女CTO打小報告。前OpenAI首席科學家蘇茨克維62頁證詞顯示，2023年11月解雇奧特曼經(jīng)過一年策劃。蘇茨克維依據(jù)前CTO穆拉蒂提供的二手信息和截圖，撰寫52頁秘密備忘錄指控奧特曼"撒謊、操控、挑撥離間"，促成罷免決定。董事會曾在解雇奧特曼后24小時內與競爭對手Anthropic商討合并，但因實際障礙擱置。
當微軟CEO說"電力不足可能導致芯片堆積"時，他和Altman都不知道AI究竟需要多少電。人工智能巨頭正面臨一個新瓶頸：電力。微軟CEO Satya Nadella透露，公司已采購的芯片因電力和數(shù)據(jù)中心不足而閑置。Altman指出，科技公司面臨兩難：若現(xiàn)在鎖定長期電力合同，未來可能因新能源技術的突破而蒙受損失；若投資不足，又可能無法滿足AI需求的爆炸式增長。
SK海力士年內狂飆240%，韓國交易所罕見警示風險。周一晚間，韓國交易所對SK海力士股票發(fā)布"投資謹慎提示"，受此影響，SK海力士周二在韓國證券交易所下跌5.4%，創(chuàng)下三周以來最大跌幅。韓國交易所對大型股發(fā)出此類提示極為罕見，這一舉措由股價或交易量出現(xiàn)突然或無法解釋的大幅波動觸發(fā)，旨在提醒投資者謹慎行事但不會立即停止交易。
看空AI泡沫，"大空頭"80%倉位做空Palantir和英偉達。Michael Burry正以實際行動押注AI泡沫破裂。監(jiān)管文件顯示，他管理的Scion基金約80%倉位集中做空英偉達和Palantir，名義價值逾10億美元。然而兩股自9月底以來持續(xù)上漲，使其倉位陷入賬面虧損。Palantir CEO怒懟"大空頭"，稱此舉"簡直是瘋了"，并質疑存在市場操縱。
位列特斯拉前十大股東，挪威主權基金將再度投票反對馬斯克"萬億薪酬包"。早在2024年，這家全球最大的主權財富基金也曾對馬斯克價值560億美元的薪酬方案提出反對。馬斯克此前稱，如果股東再次否決其薪酬方案，他將離開特斯拉。摩根士丹利警告，若馬斯克薪酬方案未獲批準，特斯拉股價可能面臨超10%的即時拋售，這將被市場視為對其領導力的不信任投票。
Uber Q3總預訂額大增21%，營業(yè)利潤不及預期。Uber Q3營業(yè)利潤11.1億美元，低于分析師預期。但運營數(shù)據(jù)可圈可點，總預訂額同增20%至497億美元，超分析師預期。出行業(yè)務與外賣業(yè)務表現(xiàn)強勁，但貨運業(yè)務持續(xù)低迷。財報顯示公司Q3利潤疲軟，同時四季度增長指引放緩，公司股價跌超5%。
美國"并購狂潮"逼近歷史記錄，1天4筆"大并購"，金額超800億美元！周一金佰利以487億美元收購泰諾母公司科赴，合并后金佰利將成為僅次于寶潔的全球第二大健康和個護產(chǎn)品銷售，其余三筆交易覆蓋能源、工業(yè)和礦業(yè)領域。今年美國10億美元以上交易數(shù)量達到57筆，創(chuàng)下1970年有記錄以來的最高水平。美國并購狂潮是全球交易活動復蘇的縮影，今年來全球并購交易總額已達3.8萬億美元，較2024年同期水平高出約38%。
風電巨頭rsted"斷臂求生"，將"全球最大海上風電場"一半的股份賣給PE巨頭阿波羅，作價65億美元。rsted通過出售核心資產(chǎn)股權獲取阿波羅65億美元資金注入，以緩解當前面臨的利率攀升與北美政策風險雙重壓力。該交易將幫助公司維持其他項目運轉，同時引入阿波羅在基礎設施領域的資本與專業(yè)經(jīng)驗，保障旗艦項目的持續(xù)建設，也確保了英國關鍵脫碳項目的推進。
輝瑞Q3營收同比下降6%超預期，非新冠業(yè)務成亮點，公司上調全年盈利預期。輝瑞Q3營收166.5億美元，同比下降6%，主要受新冠產(chǎn)品需求下滑拖累。輝瑞預計全年調整后每股收益3-3.15美元，此前預計2.9-3.1美元，因其非新冠業(yè)務增長抵消整體營收滑坡。輝瑞美股盤前漲逾2%、跌近1.5%。
行業(yè)/概念
1、商業(yè)航天 | 據(jù)星河動力官微消息，11月4日，星河動力在山東海陽東方航天港一號半固定式火箭子級試車平臺，成功完成智神星一號可重復使用液體運載火箭一子級動力系統(tǒng)試車。此次試驗是繼近期該型號二子級動力系統(tǒng)試車圓滿成功之后的又一關鍵進展，標志著智神星一號大型地面試驗全部完成，即將開展首飛發(fā)射。
點評：證券時報指出，智神星一號是國內首批即將開展軌道級發(fā)射的可重復使用構型液體運載火箭，設計重復使用次數(shù)不少于25次，主要面向大型星座組網(wǎng)和大型衛(wèi)星發(fā)射市場。2026年，智神星一號計劃隨發(fā)射任務開始軌道級回收試驗驗證。當前國內商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)處于"第三次浪潮"，火箭可重復使用、運載效能和發(fā)射成本已成為行業(yè)突破重點?？蓮陀眉夹g可大幅降低運載火箭發(fā)射成本，有助于高頻次發(fā)射和低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)等星座組網(wǎng)計劃的推進。行業(yè)分析師普遍認為，2025年商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)整體進入高速成長期。
2、折疊屏 | 據(jù)證券時報，數(shù)碼博主爆料，蘋果折疊屏iPhone將于明年發(fā)布，起售價或不超過16000元，與華為Mate X6折疊屏定價區(qū)間重合。新機外屏約5.5英寸，內屏約7.8英寸，接近iPad mini，主打"內屏幾乎無折痕"，搭載A20系列芯片，后置雙攝，內外屏各配前攝，支持側邊指紋識別，無Face ID。
點評：果鏈分析師郭明錤預測，2026年折疊iPhone出貨量將達到800-1000萬臺，2027年有望增長至2500萬臺。TrendForce集邦咨詢預測，若2026年蘋果正式入局折疊屏手機，高階消費者對折疊產(chǎn)品的關注度與接受度有望快速提升。機構分析認為，折疊屏iPhone已進入量產(chǎn)前的關鍵驗證期（NPI P2），供應鏈鎖定窗口正在收口，最具彈性的兩大增量環(huán)節(jié)是鉸鏈/精密結構件（以MIM為核心）與UTG超薄柔性玻璃及其貼合設備，預期差極大。
3、AI醫(yī)療 | 國家衛(wèi)生健康委在總結各地積累的人工智能應用和管理方面經(jīng)驗基礎上，研究制訂了《關于促進和規(guī)范"人工智能+醫(yī)療衛(wèi)生"應用發(fā)展的實施意見》，并聯(lián)合國家發(fā)展改革委、工業(yè)和信息化部、國家中醫(yī)藥局、國家疾控局印發(fā)實施。其中提出，到2027年，形成一批臨床專病?？拼怪贝竽Ｐ秃椭悄荏w應用，基層診療智能輔助、臨床?？茖２≡\療智能輔助決策和患者就診智能服務在醫(yī)療衛(wèi)生機構廣泛應用，打造更多高價值應用場景，帶動健康產(chǎn)業(yè)高質量發(fā)展。到2030年，基層診療智能輔助應用基本實現(xiàn)全覆蓋。
點評：據(jù)中證報，智能醫(yī)療作為醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)與人工智能技術深度融合的產(chǎn)物，正處于技術突破與政策紅利共振的黃金發(fā)展期。國家層面高度重視智能醫(yī)療產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，將其列為"健康中國2030"戰(zhàn)略的核心支撐，相關部門發(fā)布了一系列智能醫(yī)療支持政策，如《智慧醫(yī)院建設指南》《衛(wèi)生健康行業(yè)人工智能應用場景參考指引》等；人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、區(qū)塊鏈等技術的深度融合，將重構醫(yī)療價值鏈。2025年中國智能醫(yī)療市場規(guī)模預計突破4000億元，慢性病管理、AI輔助診斷、手術機器人成為核心增長點。智能醫(yī)療將重塑全球醫(yī)療體系，從疾病治療轉向健康管理，從資源集中轉向普惠服務。
4、智能眼鏡 | 據(jù)央視新聞，近期多項行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，AI眼鏡市場正以驚人速度增長，谷歌、蘋果、Meta等科技巨頭紛紛加快布局。從市場定位來看，AI眼鏡正朝著兩個方向發(fā)展：一是作為手機配件，增強手機的功能；二是逐步走向獨立設備，最終可能替代智能手機。最新數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，全球AI眼鏡市場出貨量達406.5萬臺，同比增長64.2%。
點評：中證報指出，科技巨頭對AI眼鏡的期待不僅在于硬件銷售本身，它們更看重的是其作為下一代人機交互入口的潛力。AI眼鏡作為融合了人工智能、增強現(xiàn)實等技術的智能穿戴設備，正從一個極客專屬的概念迅速走向大眾消費市場。技術的快速迭代、價格的持續(xù)下探以及應用場景的不斷拓寬，共同推動其從概念走向實用。據(jù)預計，到2030年，全球AI眼鏡市場出貨量有望突破4000萬臺，市場規(guī)模有望突破3000億美元。
5、干細胞 | 據(jù)報道，西班牙加泰羅尼亞生物工程研究所（IBEC）牽頭的一個國際科研團隊，成功開發(fā)出可規(guī)?；a(chǎn)人類腎類器官的新技術。"腎類器官"是由人類干細胞在實驗室中培育出的三維結構。研究團隊利用微團聚與基因工程技術，首次建立了系統(tǒng)化、可擴展的生產(chǎn)流程，可在短時間內于受控環(huán)境下高精度生成數(shù)千個腎類器官。這將有助于縮短慢性病患者的等待時間，并增加可用于移植的器官數(shù)量。研究人員認為，這一方法為未來在移植前修復或優(yōu)化供體器官提供了可行路徑。
6、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng) | 中國測繪地理信息大會召開在即未來應用前景廣闊11月5日至7日，第二屆中國測繪地理信息大會將在浙江省德清縣召開，大會由自然資源部指導，中國地理信息產(chǎn)業(yè)協(xié)會、中國測繪學會和中國衛(wèi)星導航定位協(xié)會聯(lián)合主辦。本次大會涵蓋地理信息產(chǎn)業(yè)新質發(fā)展、北斗全球應用和科技創(chuàng)新等議題。同期舉辦的博覽會設2萬余平方米展區(qū)，展示遙感衛(wèi)星、北斗應用等前沿技術及行業(yè)解決方案。
點評：華泰證券認為，我國北斗導航應用產(chǎn)業(yè)前景廣闊，伴隨智能手機、消費電子以及特種行業(yè)需求放量，上游核心元器件、終端設備制造、軟件服務和應用等核心廠商業(yè)績有望兌現(xiàn)。板塊后續(xù)催化事件包括北斗備份衛(wèi)星組網(wǎng)、北斗機型滲透率提升、車載高精度導航技術突破等。在技術、需求、政策共振下，衛(wèi)星導航產(chǎn)業(yè)鏈有望迎來快速發(fā)展。
7、創(chuàng)新藥 | 據(jù)央視新聞報道，10月30日至11月3日，國家醫(yī)保局組織開展2025年國家基本醫(yī)保藥品目錄談判競價和商保創(chuàng)新藥目錄價格協(xié)商工作，120家內外資企業(yè)現(xiàn)場參與，其中參與基本醫(yī)保藥品目錄談判競價的目錄外藥品127個，參與商保創(chuàng)新藥目錄價格協(xié)商的藥品24個。后續(xù)相關技術、行政和法律程序完成后，新版基本醫(yī)保藥品目錄及首版商保創(chuàng)新藥目錄擬于12月第一個周末在廣州線上線下同步發(fā)布，明年1月1日起正式實施。
點評：東吳證券認為，當前我國創(chuàng)新藥國際地位有趕超之勢， BD出海呈現(xiàn)井噴式增長，新一代ADC及小核酸等將是創(chuàng)新藥重點方向。2024年，全球創(chuàng)新藥規(guī)模1.1萬億美元，假設2030年增長至1.5萬億美元，未來通過BD全球市占率達到30%，按照12%分成，20倍PE計算，可貢獻7.8萬億元人民幣市值，對應當前A+H股創(chuàng)新藥總市值2.6萬億元人民幣，還有200%市值空間。此外，多元化盈利模式大大提高創(chuàng)新藥企扭虧為盈的可能性，為創(chuàng)新藥放量打開空間。
8、消費電子 | 根據(jù)任天堂11月4日發(fā)布的業(yè)績報告，該公司上調了對 Switch 2的銷售預期，預計到明年3月，Switch 2銷量將達到1900萬臺，高于此前預計的1500萬臺。任天堂還將本財年營業(yè)利潤預期上調近16%，至3700億日元。今年6月2日，任天堂Switch2正式發(fā)售，并受到游戲玩家熱捧，成為全球銷售速度最快的游戲主機。
點評：銀河證券表示，2025年上半年，消費電子行業(yè)在挑戰(zhàn)與機遇中前行，AI成為驅動行業(yè)發(fā)展的核心引擎。一方面，智能手機等傳統(tǒng)品類因創(chuàng)新進入平臺期。另一方面，AI硬件迎來爆發(fā)元年，AIPC也因集成了專用NPU而獲得增長動力。2025年第二季度，全球平板電腦出貨量達到3903.5萬臺，同比增長9.3%，實現(xiàn)了連續(xù)六個季度的增長。這一增長主要得益于中國市場和歐洲、中東、非洲地區(qū)的穩(wěn)定需求，同時，游戲平板等細分品類的興起也貢獻了重要增量。展望未來，消費電子行業(yè)將沿著智能化、生態(tài)化和可持續(xù)化的方向深化發(fā)展。
今日要聞前瞻
中國、美國、歐元區(qū)、英國10月服務業(yè)、綜合PMI。
歐元區(qū)9月PPI。
特朗普可能親自出席聽證會，旁聽美國高院關鍵的"關稅裁決"。
第八屆中國國際進口博覽會于11月5日至10日在上海舉辦。
日本央行公布9月貨幣政策會議紀要。
賽力斯預計11月5日在香港主板掛牌上市。
美國上周EIA原油庫存變動。
