智能手機市場回暖，A 股射頻前端三季度收獲“強心劑”

2025 年第三季度，全球智能手機市場重迎暖意。Omdia 最新研究，2025 年第三季度全球智能手機市場出貨量達 3.201 億臺，同比增長 3%，顯示出上半年疲軟后的復蘇跡象。隨著智能手機等消費電子步入傳統銷售旺季，市場需求的集中釋放正積極傳導至上游供應鏈。作為核心器件之一，射頻前端市場顯著受益，迎來增長動力。

A 股射頻前端企業在 2025 年前三季度展現出強勁的業績修復勢頭。從營收、凈利潤、毛利率到存貨周轉等多個核心財務指標來看，多數企業已走出低谷，步入增長通道。

營收整體回暖，部分企業增長亮眼

從營收表現來看，多數企業已展現出良好的復蘇勢頭。臻鐳科技以 65.76% 的營收增幅領跑行業，慧智微和康希通信分別實現 48.04% 和 39.32% 的高速增長，麥捷科技也保持了 21.71% 的穩健增長，不過該增長主要來自于顯示模組業務。盡管臻鐳科技、慧智微和康希通信的整體營收規模仍相對較小，但這些公司通過持續完善射頻前端產品線，不斷優化產品結構，并積極開拓市場，實現了銷量的顯著增長。與上年同期相比，銷量的大幅提升有力地推動了營業收入的增長。

也有部分企業營收出現下滑。卓勝微前三季度營收為 27.69 億元，較 2024 年前三季度的 33.67 億元下降了 18%。從季度表現來看，卓勝微第一季度營收為 7.56 億元，同比下滑 36.47%；第二季度營收增長至 9.48 億元，同比降幅收窄至 13.4%，同時環比實現 25.40% 的增長；第三季度營收增長到 10.65 億元，同比降幅進一步收窄到 1.62%，環比增長 12.34%。從數據變化趨勢可見，卓勝微前三個季度的營收呈現同比降幅顯著收窄，環比持續增長的態勢。國博電子營收從 18.14 億元降至 15.69 億元，降幅為 13.51%。不過本季度，公司與國內頭部終端廠商共同研發的硅基氮化鎵功率放大器芯片（以下簡稱 " 功放芯片 "），在手機等終端中成功量產應用，累計交付數量超 100 萬只。國博電子預計公司新產品將持續對現有砷化鎵終端功放產品形成替代，并有望在終端射頻功放領域全頻段、全場景推廣應用，該產品系列有望為公司營收提供第二增長曲線。

武漢凡谷營收從 10.69 億元微降至 10.36 億元，降幅為 3.09%。值得一提的是，今年 3 月中旬，武漢凡谷參與投資 BAW 濾波器明星企業武漢光鉅 B+ 輪融資，原本公司的規劃是通過參股武漢光鉅進入 BAW 領域，優化產業布局并提升市場競爭力，但由于外部政策波動和國內行業競爭加劇，武漢光鉅面臨供應鏈和市場挑戰，武漢凡谷在 9 月 26 日決定終止投，顯示國內在 BAW 等高端濾波器領域仍面臨復雜產業局面。

盈利能力改善，多家企業扭虧為盈

凈利潤方面，各企業的表現同樣分化明顯。臻鐳科技凈利潤從 2024 年前三季度的 1446.28 萬元大幅增長至 2025 年前三季度的 1.01 億元，同比增幅高達 598.09%，展現出強勁的盈利能力提升。麥捷科技凈利潤基本保持穩定，同比微增 0.62%。唯捷創芯成功實現扭虧為盈，從 2024 年前三季度虧損 3212.20 萬元到 2025 年前三季度盈利 859.76 萬元，同比大增 126.77%，其中三季度扣非凈利潤 1283.33 萬元，同比上升 126.36%。

部分企業面臨凈利潤下滑甚至虧損加劇的困境。卓勝微凈利潤從 2024 年前三季度的 4.25 億元轉為虧損 1.72 億元，同比下降 140%；慧智微和康希通信雖然仍處于虧損狀態，但虧損幅度分別收窄 58.98% 和 9.86%，經營狀況持續向好。其中康希通信在 2025 年 1-9 月共計產生 5,059.93 萬元訴訟及律師費用（含 2025 年第三季度 1,336.77 萬元），金額相對較高，是影響公司凈利潤的主要因素；武漢凡谷凈利潤從 4656.69 萬元轉為虧損 1023.83 萬元，同比下降 122%。這反映出在市場回暖過程中行業競爭同時加劇，企業在成本控制、產品定價、市場拓展等方面面臨著不同程度的挑戰。

毛利率方面，各企業有升有降。臻鐳科技毛利率小幅下滑，但 2025 年前三季度仍維持在較高水平的 82.26%，顯示出其產品具有較強的附加值和市場競爭力。國博電子毛利率從 36.39% 提升至 38.12%，表明企業在成本控制和產品定價方面取得了一定成效。而卓勝微毛利率從 40.52% 降至 26.68%，麥捷科技毛利率從 20.82% 降至 16.59%，對企業的盈利能力產生一定影響。

存貨周轉效率提升，去庫存成效顯著

存貨及存貨周轉天數是反映企業庫存管理水平和資金占用效率的重要指標。2025 年前三季度，多數 A 股射頻前端企業存貨規模有所增加，但存貨周轉天數整體呈現下降趨勢，這主要是由于終端市場進入銷售旺季，對產業鏈上游需求增加，企業正在積極優化庫存結構，提升運營效率。

其中，唯捷創芯存貨從 2024 年前三季度的 10.13 億元降至 2025 年的 5.93 億元，存貨周轉天數從 199.5713 天降至 159.7633 天，顯示出其在庫存管理方面的顯著成效。這表明其在市場需求回暖的背景下，能夠更有效地管理庫存，實現資金的快速周轉，不僅提高了企業的資金使用效率，還降低了庫存積壓風險，增強了企業的市場競爭力。

綜合來看，A 股射頻前端企業在前三季度的業績表現既有亮點也有挑戰。隨著消費電子等終端需求的持續回暖，集成電路景氣度有望進一步提升。對于營收和盈利增長的企業，應繼續鞏固優勢，加大研發投入，提升產品競爭力，拓展市場份額。而對于業績下滑的企業，則需要深入分析原因，優化業務布局，加強成本控制，提升產品附加值，以增強盈利能力，積極尋求轉型和突破。此外，隨著全球市場競爭的加劇，企業應積極拓展海外市場，提升國際市場份額，實現可持續發展。未來，A 股射頻前端企業有望在市場需求的推動下，實現業績的進一步增長和行業的持續發展。