文 / 每日財報 杜康
白酒行業(yè)正經(jīng)歷深度調(diào)整期，作為港股 " 白酒第一股 " 的珍酒李渡近期高層人事地震引發(fā)市場廣泛關(guān)注。10 月 13 日，珍酒李渡集團(tuán)突然宣布核心高管團(tuán)隊換防：原 CEO 顏濤退守二線轉(zhuǎn)任董事會副主席，公司老將湯向陽接棒成為新任首席執(zhí)行官。
《每日財報》認(rèn)為，這場人事變動背后并非簡單的管理層新老交替，而是企業(yè)面臨業(yè)績持續(xù)下滑、戰(zhàn)略成效不彰背景下的被動調(diào)整。財報數(shù)據(jù)顯示，2024 年全年，珍酒李渡營收僅微增 0.5% 至 70.67 億元，凈利潤卻暴跌 43.1%；而今年上半年情況進(jìn)一步惡化，收入同比驟降 39.58%。
在行業(yè)整體承壓的背景下，珍酒李渡此次換帥是否能夠成為其扭轉(zhuǎn)頹勢的轉(zhuǎn)折點，這仍需時間來給出答案。
" 最貴 CEO" 退守二線
資料顯示，顏濤在珍酒李渡擔(dān)任高管近 20 年，比湯向陽早 4 年加入?yún)窍驏|團(tuán)隊。2024 年以 1538.8 萬元的年薪成為白酒行業(yè) " 最貴 CEO"。不過，顏濤的離任并非 " 離場 "，而是轉(zhuǎn)任更側(cè)重戰(zhàn)略的崗位——繼續(xù)擔(dān)任執(zhí)行董事兼董事會副主席，協(xié)助主席吳向東工作并專職負(fù)責(zé)湘窖業(yè)務(wù)運營 。
新任 CEO 湯向陽也是吳向東麾下老將，其 1989 年從湖南大學(xué)邵陽分校農(nóng)產(chǎn)品綜合利用專業(yè)畢業(yè)后，便進(jìn)入湖南邵陽酒廠當(dāng)車間主任，從此便與白酒結(jié)下了不解之緣。2003 年，吳向東的金六福收購邵陽酒廠，湯向陽隨之加入?yún)窍驏|團(tuán)隊。
湯向陽在中國酒業(yè)擁有多項權(quán)威專業(yè)資格，包括被認(rèn)證為中國酒業(yè)大國工匠、中國白酒特邀國家評委及高級釀酒師等。不過，真正讓湯向陽聲名鵲起的是他在李渡酒業(yè)的輝煌戰(zhàn)績。
2014 年，湯向陽臨危受命執(zhí)掌李渡酒業(yè)。彼時的李渡已虧損 5 年，5 年換了 5 任總經(jīng)理，堪稱 " 燙手山芋 "。但湯向陽上任后，通過 " 文化 + 品質(zhì) " 的雙輪驅(qū)動戰(zhàn)略，及創(chuàng)新沉浸式的體驗營銷，10 年間將李渡酒業(yè)帶向盈利超 5 億元的新高度 。
相比于顏濤的高薪，湯向陽的薪酬 " 降低 " 不少。根據(jù)聘用函，湯向陽任期三年，年薪及酌情花紅合共每年人民幣 500 萬元，但這仍遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平。
回顧來看，顏濤在 2024 年領(lǐng)取行業(yè)頂尖年薪的同時，公司凈利潤卻出現(xiàn) 43.1% 的斷崖式下跌，這種顯著的不匹配暴露出企業(yè)薪酬激勵機(jī)制存在嚴(yán)重缺陷。也因此，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在業(yè)績持續(xù)下滑的背景下，湯向陽這種高薪安排能否經(jīng)得起股東問責(zé)仍需打上問號。
與此同時，也有人認(rèn)為，從公司權(quán)力格局看，顏濤雖然離開了一線，但退任后轉(zhuǎn)任董事會副主席，某種程度上也是吳向東為保持其影響力做出的安排，而這種 " 退而不休 " 的人事布局可能使新 CEO 的決策空間受到限制。
業(yè)績 " 神話 " 破滅
今年上半年，珍酒李渡交出了一份難看的成績單。半年報顯示，公司實現(xiàn)營業(yè)收入 24.97 億元，同比下滑 39.6%；歸母凈利潤 5.75 億元，同比減少 23.5%。即使采用經(jīng)調(diào)整凈利潤計算，6.13 億元的利潤額也同比減少 39.8%，幾乎與營收下滑幅度同步，顯示其盈利能力大幅受挫。
從過往的財報數(shù)據(jù)來看，這是珍酒李渡 2023 年上市以來交出的最差半年報，也標(biāo)志著其從資本市場的 " 寵兒 " 淪為表現(xiàn)最差的白酒股之一。
渠道庫存高企是導(dǎo)致業(yè)績惡化的直接原因。過去幾年，珍酒李渡為沖刺上市規(guī)模，向經(jīng)銷商壓貨現(xiàn)象嚴(yán)重，導(dǎo)致渠道庫存遠(yuǎn)超健康水平。當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，商務(wù)宴請和送禮場景銳減時，這種粗放增長模式的弊端便暴露無遺。
與茅臺、五糧液等頭部酒企相比，珍酒李渡的產(chǎn)品更多依賴中端商務(wù)消費，而這部分需求在經(jīng)濟(jì)波動中最易受到?jīng)_擊。2024 年公司營收勉強(qiáng)維持 0.5% 的微增，但凈利潤大幅下滑 43.1%，反映出其為維持銷量不得不加大促銷力度，嚴(yán)重侵蝕利潤空間。
從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看，珍酒李渡的戰(zhàn)略搖擺問題十分突出。其今年跨界推出的 " 牛市 -NEWS" 啤酒，董事長吳向東甚至在個人視頻號高調(diào)宣傳，這種 " 白 + 啤 " 混飲戰(zhàn)略看似創(chuàng)新，實則反映出企業(yè)在核心白酒業(yè)務(wù)增長乏力情況下的慌亂嘗試。分散資源投入不熟悉領(lǐng)域，不僅難以在競爭激烈的啤酒市場立足，更可能導(dǎo)致主業(yè)進(jìn)一步邊緣化。
與同行業(yè)對比，珍酒李渡的衰退速度遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平。2024 年 21 家白酒上市公司營收總計增長 5.92%、歸母凈利潤總計增長 7.01%，而珍酒李渡卻逆勢大跌。雖然珍酒李渡將此歸咎于 " 宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性持續(xù) "，但同樣環(huán)境下，部分酒企仍保持了穩(wěn)健增長，這說明企業(yè)自身戰(zhàn)略和執(zhí)行能力存在明顯短板。
另外，更值得注意的是，作為公司核心產(chǎn)品的珍酒，雖號稱 " 躋身貴州白酒 TOP3"，但在消費者心智中的品牌溢價能力與茅臺、習(xí)酒等相比仍有巨大差距，這使其在行業(yè)調(diào)整期更易受到?jīng)_擊。
換帥易，破局難
珍酒李渡此次換帥行動，表面上看是應(yīng)對業(yè)績壓力的常規(guī)舉措，實則反映了白酒企業(yè)在行業(yè)轉(zhuǎn)型十字路口的普遍迷茫。
據(jù) 2024 年瀘州白酒價格指數(shù)運行報告顯示，白酒價格中樞整體下移，行業(yè)仍處于結(jié)構(gòu)性繁榮后的調(diào)整期。在此背景下，頭部企業(yè)增長普遍放緩，二三線品牌更面臨生存危機(jī)，珍酒李渡作為新晉上市公司，正處于這一風(fēng)暴之中。
湯向陽接任 CEO 后，面臨的是產(chǎn)品動銷不暢、渠道庫存高企、品牌溢價不足、年輕消費者缺失等多重挑戰(zhàn)，這些深層次問題絕非單靠人事調(diào)整所能解決。
而值得警惕的是，白酒行業(yè)的調(diào)整可能不是短期波動而是長期趨勢。隨著消費習(xí)慣改變和社會風(fēng)氣轉(zhuǎn)變，傳統(tǒng)白酒的市場空間可能持續(xù)收窄。珍酒李渡等企業(yè)若不能從根本上重構(gòu)產(chǎn)品邏輯、渠道模式和品牌價值，僅靠管理層更迭或營銷造勢，很難實現(xiàn)真正意義上的轉(zhuǎn)型突圍。
新任 CEO 湯向陽雖然曾在李渡酒業(yè)創(chuàng)造過 " 以小博大 " 的奇跡，但執(zhí)掌整個集團(tuán)后，他的 " 湯式打法 " 能否再次奏效，這在行業(yè)深度調(diào)整的背景下，仍舊是個未知數(shù)。
基于此，《每日財報》認(rèn)為，珍酒李渡此次換帥是否能夠成為其重振的契機(jī)，仍需打上一個大大的問號。而在可見的未來，去庫存、穩(wěn)價格、調(diào)結(jié)構(gòu)將是白酒行業(yè)的主旋律，珍酒李渡能否在這場生存戰(zhàn)中勝出，很大程度上取決于其是否有壯士斷腕的決心進(jìn)行真正意義上的變革，而非僅僅停留在人事變動的表面文章上。
