太平洋證券股份有限公司馬浩然近期對中航高科進行研究并發布了研究報告《經營業績小幅承壓，看好長期發展前景》，給予中航高科買入評級，目標價 30.0 元。
中航高科 ( 600862 )
事件：公司發布 2025 年三季報，2025 年 1-9 月實現營業收入 37.61 億元，較上年同期下降 1.56%；歸屬于上市公司股東的凈利潤 8.06 億元，較上年同期下降 11.59%；基本每股收益 0.58 元，較上年同期下降 11.60%。
產品交付有所放緩，經營業績小幅承壓。本報告期，由于交付產品結構和客戶需求節奏變化使得主要產品交付有所放緩，導致公司經營業績小幅承壓。其中，公司航空新材料業務 1-9 月實現營業收入 371,354.58 萬元，較上年同期下降 1.55%；航空新材料業務 1-9 月實現歸屬于上市公司股東的凈利潤 85,329.95 萬元，較上年同期下降 10.60%。公司裝備業務 1-9 月實現營業收入 4,371.43 萬元，較上年同期下降 3.86%。報告期內，公司研發費用為 1.50 億元，較上年同期增長 50%；綜合毛利率水平為 38.24%，較上年同期減少 0.28 個百分點，整體盈利能力基本保持穩定。
股份回購彰顯信心，看好長期發展前景。公司第十一屆董事會 2025 年第二次會議審議通過《公司關于以集中競價方式回購公司股份的方案》，公司擬使用自有資金 10,000.00 萬元（含）-20,000.00 萬元（含），通過上交所交易系統以集中競價交易方式進行股份回購，回購的股份將全部用于股權激勵計劃。公司已于 7 月 1 日首次實施股份回購。截至 2025 年 9 月 30 日，公司通過集中競價交易方式累計回購公司 A 股股份 3,539,700 股，占公司總股本的 0.2541%，回購最高價格人民幣 27.61 元 / 股，回購最低價格人民幣 24.67 元 / 股，使用資金總額人民幣 91,910,124 元（不含交易費用）。我們認為，股份回購彰顯了公司管理層對未來發展的信心。作為我國航空復合材料領域的龍頭企業，公司在立足軍品業務的基礎上，積極拓展民用航空和低空經濟等市場領域，未來成長空間十分廣闊。
盈利預測與投資評級：預計公司 2025-2027 年的凈利潤為 11.72 億元、13.59 億元、15.62 億元，EPS 為 0.84 元、0.98 元、1.12 元，對應 PE 為 27 倍、23 倍、20 倍，維持 " 買入 " 評級。
風險提示：訂單增長不及預期；產品銷售價格持續下降。
最新盈利預測明細如下：
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