10 月 30 日，三花智控（02050.HK）發(fā)布 2025 年第三季度業(yè)績報告，繼續(xù)保持穩(wěn)健增長態(tài)勢。
第三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入 77.67 億元，同比增長 12.77%；歸母凈利潤 11.32 億元，同比大幅增長 43.81%。整體來看，前三季度累計營收達 240.29 億元，同比增長 16.86%；凈利潤 32.42 億元，同比增長 40.85%，盈利增速亮眼。
主業(yè)雙輪驅(qū)動，現(xiàn)金流充沛
三花智控業(yè)務(wù)涵蓋制冷空調(diào)電器零部件與汽車零部件兩大板塊，同時正積極拓展仿生機器人機電執(zhí)行器這一新興領(lǐng)域。
作為全球制冷控制元器件和新能源汽車熱管理系統(tǒng)的領(lǐng)軍企業(yè)，三花智控持續(xù)受益于新能源汽車滲透率提升與家電能效標準升級。
憑借在核心零部件領(lǐng)域的高市占率及與客戶的深度綁定，公司業(yè)績增長穩(wěn)健。中金公司研報指出，三花智控第三季度主營業(yè)務(wù)收入表現(xiàn)平穩(wěn)，環(huán)比略有回落主要受季節(jié)性因素影響。
制冷業(yè)務(wù)是三花智控的傳統(tǒng)優(yōu)勢板塊，該業(yè)務(wù)在全球化布局方面較為完善，開利、博西家電、大金、格力 ( 000651.SZ ) 、海爾 ( 06690.HK ) 、日立、松下等行業(yè)頭部企業(yè)均是其客戶，這為該業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長打下了基礎(chǔ)。在今年上半年，該業(yè)務(wù)收入為破百億元，同比增長 25.5%，國內(nèi)家電以舊換新政策和海內(nèi)外低能耗政策為該業(yè)務(wù)帶來的紅利仍在持續(xù)。
汽車零部件業(yè)務(wù)方面，三花智控的客戶涵蓋了奔馳、寶馬、比亞迪 ( 01211.HK ) 、福特、吉利 ( 00175.HK ) 、通用汽車、零跑 ( 09863.HK ) 、理想 ( 02015.HK ) 、蔚來 ( 09866.HK ) 、Stellantis 等知名車企。
隨著新能源汽車市場快速發(fā)展，熱管理系統(tǒng)需求持續(xù)攀升，今年上半年該業(yè)務(wù)收入同比增長 8.8%。
兩大主業(yè)穩(wěn)步推進，不僅帶動公司盈利穩(wěn)步提升，也帶來充裕的經(jīng)營現(xiàn)金流。前三季度，三花智控經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為 30.58 億元，同比大幅增長 53.41%，主要系本期銷售商品收到的現(xiàn)金增加。
多家機構(gòu)預(yù)測，2025 – 2027 年公司凈利潤年均復(fù)合增長率有望超過 15%，隨著高毛利的汽車與機器人業(yè)務(wù)占比提升，盈利結(jié)構(gòu)有望進一步優(yōu)化。
機器人業(yè)務(wù)蓄勢待發(fā)？
基于在機電零部件領(lǐng)域的長期積累，三花智控自 2022 年起切入仿生機器人機電執(zhí)行器賽道，并將其明確列為繼制冷與汽車業(yè)務(wù)之后的 " 第三增長曲線 "。
執(zhí)行器作為人形機器人中價值量最高的核心部件，堪稱 " 機器人的動力電池 "，其性能直接決定整機的運動精度與穩(wěn)定性。
2024 年，三花智控專門成立機器人事業(yè)部，配合客戶推進全系列產(chǎn)品的研發(fā)、迭代與送樣，目前已獲客戶認可并逐步實現(xiàn)量產(chǎn)。公司在業(yè)績報告中表示，正致力于通過自主創(chuàng)新，推出更輕、更小、更精密的機電執(zhí)行器產(chǎn)品。
盡管仿生機器人執(zhí)行器已進入客戶研發(fā)體系，但相較于專業(yè)機器人企業(yè)，三花智控布局稍晚，尚未形成大規(guī)模量產(chǎn)，短期內(nèi)對營收貢獻有限，未來發(fā)展仍需觀察其業(yè)務(wù)拓展進度。
近期市場曾傳出 " 三花智控獲特斯拉 6.85 億美元 Optimus 線性執(zhí)行器訂單 " 的消息，并一度推高公司股價。不過，三花智控已發(fā)布公告澄清，稱該消息不實。
值得一提的是，三花智控早年已成為特斯拉汽車熱管理系統(tǒng)的核心供應(yīng)商。考慮到特斯拉 Optimus 機器人的量產(chǎn)將依托現(xiàn)有汽車供應(yīng)鏈體系，而三花智控在北美等地建有多個生產(chǎn)基地，具備規(guī)模化制造與全球交付能力，這為其未來爭取特斯拉機器人訂單提供了獨特優(yōu)勢。
多家投行對三花在機器人領(lǐng)域的潛力持樂觀態(tài)度。東方證券指出，公司在機器人執(zhí)行器領(lǐng)域已具備先發(fā)優(yōu)勢，有望在產(chǎn)業(yè)化浪潮中搶占更高市場份額。
能否躋身 " 港股 100 強 "？
作為港股市場的新晉上市公司，三花智控自 2025 年 6 月 23 日掛牌以來，股價累計漲幅已接近 90%，顯示出市場對其在制冷、新能源汽車及機器人領(lǐng)域布局的高度認可。
" 港股 100 強 " 評選歷來關(guān)注科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)變革，持續(xù)優(yōu)化榜單結(jié)構(gòu)，增設(shè)多項細分榜單，以更全面捕捉市場趨勢。據(jù)悉，第十二屆 " 港股 100 強 " 評選已正式啟動，除 " 綜合實力 100 強 " 主榜單外，還將重點關(guān)注人工智能、芯片、機器人等前沿領(lǐng)域。
在新能源行業(yè)迎來發(fā)展拐點的當(dāng)下，三花智控能否憑借其 " 三駕馬車 " 的業(yè)務(wù)格局成功入選本屆 " 港股 100 強 "，值得市場期待。
