天風證券股份有限公司孫瀟雅 , 楊志芳近期對雄韜股份進行研究并發(fā)布了研究報告《全球 LFP 鋰電 UPS 龍頭，充分受益 AI+ 鉛改鋰》，首次覆蓋雄韜股份給予買入評級。
雄韜股份 ( 002733 )
電源行業(yè)老兵，算力中心與數(shù)據(jù)中心 UPS 電源業(yè)務(wù)貢獻主要利潤。公司成立于 1994 年，于 2014 年上市，產(chǎn)品涵蓋鉛酸電池、鋰電池、氫燃料電池、鈉電池四大類，面向 UPS、通信、動力、儲能等領(lǐng)域。2025 年上半年算力中心與數(shù)據(jù)中心 UPS 電源業(yè)務(wù)收入占公司收入 47%，貢獻了 75% 的利潤。
行業(yè)：AIDC 驅(qū)動 UPS 電池需求高增，氫能長期在數(shù)據(jù)中心應(yīng)用空間廣闊。1）鋰電替代鉛酸趨勢顯著。隨著 AI 算力需求的高速增長，數(shù)據(jù)中心正朝著大規(guī)模、高密度、高功率方向演進，鋰電池產(chǎn)品具有壽命長、能量密度高、節(jié)能環(huán)保等優(yōu)勢，并與鉛酸電池相比，鋰電池全生命周期成本優(yōu)勢明顯，10 年內(nèi)可節(jié)省 40% 以上的總擁有成本。
2）數(shù)據(jù)中心氫能應(yīng)用前景廣闊。典型應(yīng)用場景為：替代柴油發(fā)動機、替代高壓直流供電系統(tǒng) ( HVDC ) 、替代空調(diào)實現(xiàn)冷熱電三聯(lián)供。
公司：深耕算力中心與數(shù)據(jù)中心 UPS 電源，鋰電 + 鉛酸 + 氫能多線布局。1）公司提供三種產(chǎn)品解決方案：高倍率高能量密度鋰電池、免維護高功率鉛酸蓄電池、氫能源電池替代柴發(fā)與清潔能源發(fā)電。公司在全球 LFP 鋰電 UPS 領(lǐng)域市占率為第一，產(chǎn)品性能大幅領(lǐng)先同行；鉛酸為公司傳統(tǒng)主業(yè)，針對高端 UPS/ 備用電源市場推出具備高能量密度、長循環(huán)壽命和高安全性的鉛酸蓄電池；并推出氫儲能發(fā)電系統(tǒng)，用于替代柴發(fā)。
2）認證：公司先后獲得過美國 UL 認證、歐盟 CE 認證、德國 VDS 認證、電池指令、國際 IEC 檢測合格證、歐盟 RoHS 認證等國際認證，近三年海外營業(yè)收入占比穩(wěn)定在 70% 以上，公司的產(chǎn)品質(zhì)量達到國際水平。
3）客戶：公司已成功與伊頓，施耐德，臺達，維諦，索克曼等眾多大型集成商達成長期合作。在國際市場公司成為入選微軟非美區(qū)算力中心獨家供應(yīng)商品牌，并在東南亞、歐洲和南美等地區(qū)的大型高端數(shù)據(jù)中心市場占據(jù)重要位置。
投資建議：我們預(yù)計公司 2025-2027 年總營收分別為 48.4、56.5、66.6 億元，同比增長 36.2%、16.8%、17.9%；2025-2027 年公司歸母凈利潤分別為 2.9/4.6/6.4 億元，同比增長 197.0%/58.3%/40.2%，PE 分別為 28.0、17.7、12.6 倍?；诠旧罡?UPS 業(yè)務(wù)，有望受益于 AI 數(shù)據(jù)中心投資，首次覆蓋給予 " 買入 " 評級。
風險提示：行業(yè)競爭加劇風險、原材料價格波動的風險、境外經(jīng)營風險、匯率波動風險、AI 數(shù)據(jù)中心建設(shè)不及預(yù)期的風險、股價波動風險、測算具有主觀性，結(jié)果僅供參考。
最新盈利預(yù)測明細如下：
該股最近 90 天內(nèi)共有 1 家機構(gòu)給出評級，增持評級 1 家。
以上內(nèi)容為證券之星據(jù)公開信息整理，由 AI 算法生成（網(wǎng)信算備 310104345710301240019 號），不構(gòu)成投資建議。
